段永平 我持有的公司一般在三家左右，我是绝对集中

没有什么比股票涨了很多而买入更荒唐的理由了

(资料图)

应反复看CCTV《对话》巴菲特和芒格，重要的东西都在里面

公司大到一定程度后会受到非商业因素的影响，小公司受影响程度小很多。所以如果能找到一个未来5年能发展很好的小公司，收益会很好。

所谓能看懂公司就是能看懂商业模式和未来现金流折现。

当你还有疑惑时，就说明不懂或懂得不够。懂的标准是当股价大跌时，想买更多，而不是到处打听发生了什么事，或总想卖掉。

不好的企业文化时间长了一定会伤害企业

即使能力圈很大的人在能力圈外也会很惨。要知道自己的能力圈有多大，这很重要。

我持有的公司一般在三家左右，我是绝对集中

分散叫理财，不叫投资

未来现金流折现是一种思维方式不是公式。就是先预估企业数年后的价值（个人感觉3-5年为宜，太远折现就多了，而且不容易估值），如果现在市值远低于不远的未来价值就可买入或持股，如果现在市值已经接近或超越不远的未来价值未来估值就卖出。

这里所谓的估值是毛估估，精确计算不可能。

卖出操作不要与成本相联系，不要用“已经赚钱了”为理由。买入也不要以股票历史价格为参考，唯一的标准就是价值。

只要把公司看成一家非上市公司再决定是否买卖就比较清楚了

大部分时间好公司的价格都在合理范围内，就是可买可不买。一旦出现低于合理范围就是买入的机会。我的一般目标是买入我认为低于合理价值50%以上的股票。

好的投资大多是逆向的，但逆向未必是好投资。逆向投资就是看到市场看不到的价值。

持有=买入

专注在公司生意上，忽略短期波动，10年后这些都不是事。

投资像种田，投资者是农夫；投机像打猎，投机者互为猎物。

投机像赌博，不能下重注也不能赢大钱；投资敢于下重注，没有90%的把握就不应出手。

一个人认为自己会战胜指数时往往失去平常心，价投者不比较，但往往能跑赢指数。

对于价投者，股价跌了想着加点仓捡便宜，股价涨了高兴。涨跌都是好事。

最重要的书就是巴菲特写给股东们的信。很多投资的书能把人带沟里，要慎重阅读。

好的商业模式和企业文化是我喜欢的公司，能看10-20年。再有好的价格就完美了。

如果能看懂一家公司长期前景，则短期问题往往是买入的机会。

茅台极度重视质量的文化最重要，国企管理反而有利于维持这个传统。最怕茅台扩产品。

具有“利润之上追求”的公司往往具备消费者导向，有机会成为伟大的公司。

任何股票都只有一个真正的买家，就是公司自己$贵州茅台(SH600519)$ $上证指数(SH000001)$ $腾讯控股(00700)$