龙头厂商业绩改善！存储行业缓慢复苏 国产厂商逆周期扩张
虽然半导体行业仍处于周期低谷，但存储复苏预期高涨。不仅市场机构开始给出价格止跌的时间指引，而且华为最新发布了两款AI大模型存储新品，国产存储厂商迈开逆周期扩张步伐，布局人工智能赛道，强化自主可控。
e公司记者注意到，从业绩预告以及上市公司表态来看，头部存储上市公司二季度盈利状况已经环比出现改善，多家存储上市公司表示库存水位趋向健康，业绩改善需静待下游需求进一步复苏。
国产存储逆势扩张
【资料图】
相比海外存储龙头纷纷削减资本开支、缩减产能，当前国产存储半导体呈现逆周期加码态势，不仅布局人工智能赛道，制定了以发展存储为目标的战略规划，还着手筹划定增募投，以及收购存储标的。
7月14日，华为发布两款AI大模型存储新品OceanStor A310、FusionCube A3000。其中，OceanStor A310为面向基础和行业大模型的深度学习数据湖存储，支持数据编织和近存计算。FusionCube A3000为面向行业大模型训练和推理的训/推超融合一体机，可支持百亿级参数规模的模型，并能通过水平扩展支持更高参数规模的模型。
上市公司中，万润科技作为存储行业新入局者，经历长江产业投资集团入主后，去年制定了2022-2025年战略规划,大力发展以LED、存储半导体电子产业为核心的新一代信息技术“主产业”。据公司高管近期介绍，存储半导体业务处于初期发展阶段，正在积极进行产品研发和市场开拓工作；部分产品已完成试产、小批量生产及送样并形成在手订单，但营业收入规模起量需要一个时间过程。日前发布业绩预告显示，受益于市场需求上升,客户订单较上年同期增加等因素，万润科技预计今年上半年实现归属净利润同比上年同期亏损大幅减少。
另外，存储主控芯片厂商德明利6月30日公告拟定增募资12.5亿元，用于PCIe SSD（固态硬盘）存储控制芯片及存储模组的研发和产业化项目、嵌入式存储控制芯片及存储模组的研发和产业化等项目。据公司最新披露，搭载自主研发固件方案的嵌入式存储等行业客户产品已在部分渠道取得预期进展，产品各项性能指标满足客户要求，并已开始小批量交付，但具体业绩存在一定不确定性。
德明利指出，除了每年较大的新增需求，国内对目前正在使用的存储硬件的替换需求同样较大，尤其是在2023年美光审查事件的落地，产品和产业链安全性的要求有望加快存储国产化进程。不过，公司也提示，若未来NAND Flash存储晶圆价格大幅波动，将导致存储产品的利润率出现大幅波动，甚至可能需对公司存货等资产计提大额跌价准备，在极端情况下将有可能导致公司营业利润出现周期性下滑，甚至出现亏损。
国产存储模组厂商甚至密集展开投资收购。江波龙6月13日披露作价2.05亿美元购买巴西存储巨头SMART Modular等公司，6月27日披露斥资1.32亿美元收购苏州力成，补充存储芯片封装测试版图。
对于收购时点选择，江波龙高管介绍，据第三方机构的分析，2023年下半年宏观经济有望逐步复苏，消费者信心将得到恢复，再叠加原厂减产效应，双重驱动之下将为市场带来回暖动力。结合本次交易相关财务指标，公司认为相关收购时点是比较合适的。
龙头存储厂商缓慢复苏
近期存储行业复苏预期高涨，存储芯片板块近五个交易日累计上涨6.32%。截至记者发稿，7月14日，万润科技涨停。龙头上市公司业绩开始出现复苏信号。
A股Nor Flash存储龙头兆易创新7月13日晚间公告半年度业绩预减，2023年上半年公司实现归属净利润同比下降超过七成，不过，公司第二季度盈利环比第一季度有所增长。
据披露，兆易创新今年上半年实现归属净利润约3.4亿元左右，同比降幅77.73%左右。另外，今年上半年公司扣非净利润实现2.79亿元左右，同比下降约八成。去年上半年公司实现归属净利润15.27亿元。
兆易创新表示，受到全球经济环境、行业周期等影响，今年上半年较上年同期相比，消费电子市场整体表现低迷，工业市场需求不及预期，市场需求整体下滑明显，产品销售价格承压，公司的营收和毛利率较去年同期均有所下降。
不过，从单季度盈利来看，今年第二季度公司业绩有所改善。2023年一季度，兆易创新实现归属净利润1.5亿元，同比下降78%，但环比去年第四季度实现扭亏增长；结合最新披露的半年度预告，第二季度公司实现归属净利润约1.9亿元，环比第一季度增长近三成。
7月5日，兆易创新发布2023年股票期权激励计划（草案），拟向1018位激励对象授予股票期权总计1081.34万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.62%，授予股票期权的行权价格为每股86.47元。
根据业绩考核目标，以2018-2020年营业收入均值为基数，2023、2024、2025、2026年兆易创新营业收入增长率分别不低于110%、120%、160%、180%；据此推算，2023年公司营收考核目标约70亿元。
民生证券分析指出，兆易创新存储和MCU共同发力，有望率先受益复苏。其中，在存储方面，公司NOR Flash（代码型闪存芯片）产品已实现从512Kb到2Gb的全产品覆盖；NAND Flash（数据型闪存芯片）产品实现38nm和24nm两种制程下的全面量产，容量覆盖1Gb~8Gb，其中车规级产品容量覆盖1Gb~4Gb；DRAM（动态随机存取存储器）产品中已量产DDR4、DDR3L产品，进展国内领先。
静待下游明确复苏
整体来看，下游存储行业需求复苏力度仍不明确。德明利最新业绩预告显示，今年上半年公司亏损7000万元–9000万元，相比去年同期公司盈利4413万元。
德明利指出，下游需求复苏力度尚不明朗，仅部分车规级存储、AI服务器等细分领域景气度较高，消费电子、PC、可穿戴等领域均呈现需求持续疲软态势，终端产品渠道库存整体仍处于去化状态，导致公司经营受到较大不利影响，业绩承压。另外，由于公司持续推进行业客户与海外渠道开拓，导致销售费用同比增加；公司持续推进高端固态硬盘与嵌入式存储器固件方案和主控芯片的研发，以及相关产品产业化项目建设，加大研发投入和人才储备力度，导致研发费用、管理费用同比增加。
对于行业去库存进展和价格止跌回升拐点，普冉股份高管在近期接受机构调研时表示，NOR Flash下游渠道库存已趋近健康水平，需求弱复苏，出货量数据环比改善，同时跌幅也已经逐步收窄。目前继续处于消库存阶段，后续价格依旧基于市场供求关系动态决定。
佰维存储高管也表示公司保持一定库存水位，属于可控范围；公司会根据生产计划采购一定周期的安全库存并根据原材料的价格走势对库存周期进行动态调整。
复旦微电高管在接受调研时介绍，消费类的存储产品依然与行业周期一致,承受下行的压力,目前预期消费类市场L型走势还会持续一定时间，第三、四季度的情况有待观察。不过，公司存储产品由于有一部分高可靠应用,因此韧性比较好，今年公司的存储产品线预计不会有大幅度的计提减值。
目前市场研究机构对主要存储品种给出了最早第四季度止跌回升的指引。
据TrendForce集邦咨询最新研究显示，原厂减产幅度持续扩大，实际需求未明，第三季NAND Flash市场仍处于供给过剩。即便下半年有季节性旺季需求支撑，但目前买方仍持保守的备货态度，压抑NAND Flash价格止跌回稳。预估第三季度整体NAND Flash均价持续下跌约3~8%，第四季有望止跌回升。另外，DRAM供应商陆续启动减产，整体DRAM供给逐季减少，加上季节性需求支撑，减轻供应商库存压力，预期第三季DRAM均价跌幅将会收敛至0~5%，预计实际止跌反弹的时间需待2024年。
（来源：e公司）